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Crédit Mutuel Asset Management: Eine weitere Erhöhung, ohne Festlegung auf weitere Schritte

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Crédit Mutuel Asset Management: Eine weitere Erhöhung, ohne Festlegung auf
weitere Schritte

08.09.2026 / 08:34 CET/CEST
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Eine weitere Erhöhung, ohne Festlegung auf weitere Schritte

Von François Rimeu, Chief Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Nach einer Pause im Juli wird allgemein erwartet, dass die Europäische
Zentralbank (EZB) im September die Zinsen anheben wird. Das Wachstum im
Euroraum zeigt sich weiterhin robust und stieg im zweiten Quartal trotz
anhaltender geopolitischer Spannungen um 0,4 %. Höhere Öl- und Gaspreise
ließen die Gesamtinflation im August im Vorjahresvergleich auf 3,3 %
steigen, wobei der Inflationsdruck weiterhin hauptsächlich vom Energiesektor
ausgeht.

Unsere Erwartungen:

* Der Einlagensatz wird voraussichtlich auf 2,5 % angehoben.

  * Die EZB dürfte ihren datenabhängigen Ansatz bekräftigen, ohne Hinweise
    auf die künftige Zinsentwicklung zu geben.

  * Wie bereits im Juli wird erwartet, dass Christine Lagarde das Ausbleiben
    nennenswerter Zweitrundeneffekte durch die Energiepreise hervorheben
    wird. Die Inflationserwartungen bleiben dabei fest verankert, und es
    gibt keine Anzeichen für eine Beschleunigung des Lohnwachstums. Der
    Lohn-Tracker der EZB deutet darauf hin, dass die tariflich vereinbarten
    Löhne 2026 um 2,3 % steigen werden, nach 3,2 % im Jahr 2025.

  * Nachdem das erste Halbjahr 2026 die Erwartungen der EZB übertroffen hat,
    könnten die Wirtschaftsprognosen für 2026 und 2027 ein stärkeres
    Wachstum aufweisen als die im Juni veröffentlichten Zahlen. Im Juni
    hatte die EZB 0,8 % bzw. 1,2 % prognostiziert, was nach wie vor im
    Einklang mit den aktuellen Marktprognosen steht. Die Inflationsprognosen
    dürften aufgrund der Energiepreise, insbesondere der Gaspreise, nach
    oben korrigiert werden. Gleichzeitig dürften die Prognosen für die
    Kerninflation angesichts begrenzter Zweitrundeneffekte mit 2,5 % sowohl
    für 2026 als auch für 2027 nahezu unverändert bleiben, bevor sie sich
    bis 2028 in Richtung 2 % annähern. Die Risiken für die Inflation sind
    weiterhin erhöht, während die Risiken für das Wachstum ausgewogener
    sind.

Fazit

Diese zweite Zinserhöhung würde den Einlagensatz an das obere Ende des
neutralen Bereichs bringen und damit die vorsichtige, datenabhängige Haltung
der EZB bekräftigen. Sollte die Zentralbank es dennoch für notwendig
erachten, die Geldpolitik in einen restriktiven Bereich zu verlagern, um
Inflationsrisiken einzudämmen, könnten weitere Zinserhöhungen über 2,50 %
hinaus erforderlich werden - umso mehr, als das Wachstum weiterhin positiv
überrascht.

Quelle: Bloomberg, Zahlen zum Ende August 2026.

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Erstellt am 07.09.2026. Dieser Kommentar dient ausschließlich zu
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Crédit Mutuel Asset Management: 128 Boulevard Raspail, 75006 Paris, ist eine
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und seit dem 11.04.2025 bei ORIAS (www.orias.fr) unter der Nr. 25003045
registrierte Vermögensverwaltungsgesellschaft. Crédit Mutuel Asset
Management ist eine Aktiengesellschaft (Société Anonyme) mit einem
Grundkapital von 3.871.680 EUR, eingetragen im Handelsregister von Paris unter
der Nummer 388 555 021, und eine Tochtergesellschaft der Groupe La
Française, der Vermögensverwaltungs-Holdinggesellschaft der Crédit Mutuel
Alliance Fédérale.


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Quelle: dpa-AFX