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NevGold auf dem Weg zu PEAs in 2024 - erstes Ressourcenupdate vollzogen

Research Update 27.11.2023

Aktueller Kurs: 0,31 CAD Toronto (TSX.V) (24.11.23)

Ausstehende Aktienzahl: 76,1 Mio.

Marktkapitalisierung: 23,6 Mio. CAD

Cashbestand: 0,7 Mio. CAD (Ende August 2023)

Börsenplätze: TSX Venture Exchange, OTCQX, Frankfurt, Stuttgart

Das kanadische Goldexplorations- und Entwicklungsunternehmen NevGold Corp. (TSX.V: NAU, OTCQX: NAUFF, FSE: 5E50, WKN: A3CTE1, ISIN: CA6415361071) konnte seit unserer Initial Coverage Studie vom März 2023 eine Reihe von operativen Fortschritten in den Projekten erzielen. Den Hauptfokus des Unternehmens bilden die drei Goldprojekte in den westlichen USA mit Nutmeg Mountain (Idaho), Limousine Butte (Nevada) und Cedar Wash (Nevada). Für Nutmeg Mountain erfolgte inzwischen eine neue Ressourcenschätzung. Der Vollerwerb des optionierten Projekts steht nun planmäßig in Kürze auch an. Auch für Limousine Butte soll ebenfalls ein Ressourcenupdate erfolgen. In beiden Projekten stehen 2024 bis spätestens zum Jahresende vorläufige Wirtschaftlichkeitsschätzungen (PEAs) an. Darüber hinaus hat man das Silber/Polymetall-Projekt Ptarmigan im kanadischen British Columbia in eine Tochtergesellschaft übertragen, worin zudem fünf optionierte Projekte in der Provinz hinzugefügt wurden. NevGold durchlief im Zuge der Goldpreisschwäche 2023, wie auch unsere dazugehörige Peergroup von Goldprojektentwicklern in den USA, eine Konsolidierungsphase. Durch die jüngste Goldpreiserholung besteht nun Aufholpotential für die Unternehmen.

Ressourcenschätzung Nutmeg Mountain

Im August 2023 veröffentlichte NevGold mit aktuellen Bohrergebnissen die angekündigte Mineralressourcenschätzung für das optionierte Nutmeg Mountain Goldprojekt in Idaho (USA). Die neue Ressourcenschätzung löste dabei die als historisch eingestufte alte Schätzung von 2020 ab. Diese bestand damals aus 0,9 Mio. Unzen Gold in der Indicated und gut 0,2 Mio. Unzen in der Inferred Kategorie.

Klassifikation Cutoff-Grade (g/t) Tonnen Gold Grade (g/t) Unzen Gold

Indicated 0,30 51.660.000 0,61 1.006.000

Inferred 0,30 17.860.000 0,48 275.000

Tab. 1: Ressourcenupdate von Nutmeg Mountain, Idaho vom 17.8.23 (Open-Pit, Heap-Leach) (Quelle: NevGold)

Die Gesamttonnage wurde in der Schätzung nun um über 32 % erhöht. Indicated stiegt um über 10 % auf 1,0 Mio. Unzen, die Gesamtressource solide um knappe 20 % auf knapp 1,3 Mio. Unzen Gold. Da die Tonnage etwas stärker stieg, sind die Grades im Gegenzug vergleichsweise nun leicht gesunken. Diese können aber nach wie vor, nach heutigen Verhältnissen, als hochgradig angesehen werden. Die Mineralisierung des oxidischen Vorkommens beginnt bereits an der Oberfläche bei einem erwarteten Strip Ratio von unter 1:1, was sehr niedrig für ein derartiges Projekt ist. Davon verspricht man sich eine vergleichsweise moderate CAPEX und niedrige Produktionskosten, auch wenn dafür noch keine eigene wirtschaftliche Analyse vorliegt. NevGold sieht in den Hauptbohrzielen darüber hinaus zukünftiges Steigerungspotential. Mit weiteren Bohrergebnissen ist nochmals bis Mitte 2024 ein Ressourcenupdate geplant, bevor die Ergebnisse bis Ende 2024 in eine erste vorläufige Wirtschaftlichkeitsschätzung (PEA) fließen werden.

Laut Unternehmensangaben von NevGold ist die Ausübung der Option auf Nutmeg Mountain mit dem 100 % Erwerb des Projekts planmäßig zum 1. Januar 2024 vorgesehen. Offen sind noch 3 Mio. CAD, die aktienbasiert an den Optionsgeber GoldMining beglichen werden sollen, der mit inzwischen 22 % größter Anteilseigner an NevGold ist.

Geplante Ressourcenschätzung Limousine Butte

In dem zu 100 % eigenen Goldprojekt Limousine Butte in Nevada (USA) strebt das Unternehmen mit den Ergebnissen eines neuen Bohrprogramms im ersten Halbjahr 2024 ebenfalls die Aktualisierung einer historischen Goldressource an. Auch für dieses Projekt ist dann für 2024 eine PEA vorgesehen.

Überblick über die Peergroup

Die aus der Erststudie bekannte Peergroup von Goldprojektentwicklern in den USA hat ebenfalls operative Fortschritte vollzogen. Die Tabellen zeigen die aktualisierten Bewertungskennzahlen der Unternehmen. Bei NevGold ist soweit nur die neue Nutmeg Mountain Ressource eingeflossen. Für die NPVs der fortgeschrittenen Projekte wurden Spotpreise verwendet:

Unternehmen Projekte MCap Änderung der EV Goldressource in Goldressource in Mio.

Stadium) in Mio. CAD MCap seit in Mio. Mio. Unzen AuEq Unzen AuEq

Erststudie CAD (M&I) (M&I+Inferred)

NevGold (CAN) Nutmeg Mountain/ 23,6 -17,4 % 23,8 1,0 1,3

USA (Res) [*]

Limo Butte + Cedar Wash/USA

Expl)

Ptarmigan/CAN (Expl)

Nevada King Gold Atlanta Gold Mine/USA (Res) 132 +30,1 % 126 0,5 0,7

CAN)

Getchell Gold (CAN)Fondaway Canyon/USA (Res) 11,2 -67,2 % 10,8 0,6 2,1

[*]

Augusta Gold (USA) Bullfrog + Reward/USA (Res) 60,2 -48,1 % 98,9 1,7 2,0

Freeman Gold (CAN) Lemhi/USA (PEA) 15,8 -45,5 % 13,4 1,0 1,2

Liberty Gold (CAN) Goldstrike/USA (PEA) 85,7 -50,3 % 74,9 5,0 7,5

Black Pine/USA (Res)

TV Tower/TUR (Res)

Integra Resources DeLamar (PFS) 64,0 +5,5 % 94,5 6,2 7,1

CAN) Wildcat/Mountain View (PEA)

alle

USA)

West Vault Mining Hasbrouck/USA (PFS) 51,6 -9,4 % 57,0 1,0 1,1

CAN)

Gruppe 444 -25,8 % 499 16,9 22,9

Unternehmen EV / M&I EV / Projekt-NPV MCap / NPV EV / NPV

Goldressource Gesamt-goldressource nach Steuern

M&I+Inferred) in Mio. CAD

NevGold (CAN) 23,7 18,6 - - -

Nevada King Gold 246 188 - - -

(CAN)

Getchell Gold (CAN) 19,6 5,2 - - -

Augusta Gold (USA) 59,2 50,4 - - -

Freeman Gold (CAN) 13,5 10,7 446 0,04 0,03

Liberty Gold (CAN) 15,1 10,0 562 0,15 0,13

Integra Resources 15,2 13,2 1.327 0,05 0,07

CAN)

West Vault Mining 58,0 53,4 389 0,13 0,15

CAN)

Gruppe 21,6 (Median) 15,9 (Median) 2.724 0,08 0,09

Tab. 2a und 2b: Peergroupvergleich von Entwicklungsunternehmen mit Goldprojekten in den USA (Stand: 24.11.23 als Update zum 17.03.23; USD/CAD=1,36; * 100% Optionsausübung angenommen bei NevGold/Nutmeg Mountain und Getchell/Fondaway Canyon) (Quellen: NevGold, Unternehmenspräsentationen, Finanzberichte, Miningscout)

Nachfolgend in Kürze die wesentlichen Entwicklungen bei den übrigen Unternehmen der Peergroup im Jahresverlauf, bevor die vorliegenden Unternehmensbewertungen in einen Kontext zu den aktuellen Rahmenbedingungen im Goldsektor gestellt werden.

Nevada King Gold konnte im Mai 2023 durch Privatplatzierungen eine Summe von 15,7 Mio. CAD netto generieren. Im Juli 2023 wurde im Atlanta Gold Mine Projekt die Explorationsfläche deutlich ausgeweitet. Außerdem steht ein 60.000m Bohrprogramm im Projekt kurz vor dem Abschluss, worin auch 2023 weitere hochgradige Mineralisierungen entdeckt wurden. Die Ressource von 2020 soll nun damit ausgeweitet werden.

Bei Getchell Gold stehen die geplante Ressourcenerhöhung und die PEA im optionierten Fondaway Canyon Goldprojekt immer noch aus und sind jetzt mit dem Ansatz 2023-24 versehen.

Augusta Gold will noch bis Ende 2023 eine Feasibility Studie für das Goldoxidprojekt Reward vorlegen. Damit würde man eine PEA und PFS überspringen. Möglicher Produktionsbeginn soll dann Ende 2024 sein.

Freeman Gold legte für das Lemhi Goldprojekt im April 2023 das geplante Ressourcenupdate und aktuell im Oktober die PEA vor. Das Unternehmen steigt damit in der Peergroup um ein Entwicklungslevel nach oben. Die zuvor angestrebte Ressourcenzielgröße von 1,5 Mio. Unzen Gold wurde noch nicht ganz erreicht. Die PEA weist im Base Case einen NPV5%(nSt) von 212 Mio. USD / LOM 11 Jahre / CAPEX 190 Mio. USD aus.

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November 27, 2023 09:22 ET (14:22 GMT)