FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - Die zunehmende Hoffnung auf eine Zulassung
von Ethereum-Spot-ETFs in den USA beflügelt die Kurse der großen
Kryptowährungen. Heute verkündet die amerikanische Börsenaufsicht ihre
Entscheidung.

23. Mai 2024. Deutlich steigende Notierungen prägen das Bild der großen
Kryptowährungen im bisherigen Monatsverlauf. Seit Ende April konnte der Bitcoin
14 Prozent zulegen. Noch deutlich stärker fallen die Zuwächse bei Ethereum (+25
Prozent) und Solana (+39 Prozent) aus. Bei den ETNs auf die nach
Marktkapitalisierung fünftgrößte Kryptowährung beobachtet Jan Duisberg von der
ICF Bank seit zwei Wochen allerdings einen klaren Verkaufsüberhang. Sowohl in
dem 21Shares Solana Staking (CH1114873776) als auch dem ETC Group Physical
Solana (DE000A3GVKZ1) werden bei guten Umsätzen mehrheitlich Gewinne
mitgenommen.

Kommen jetzt die Ethereum-Spot-ETFs?

Anders sieht es bei den beiden Flaggschiffen der Branche aus. Der 21Shares
Bitcoin ETP (CH0454664001) läuft laut dem Händler "richtig gut" und auch zwei
Ethereum-ETN (DE000A3GTML1 und SE0010296582) werden "bei starken Umsätzen gut
nachgefragt". Laut Duisberg werden die Kryptos seit der offiziellen Genehmigung
der Bitcoin-Spot-ETFs in den USA als "echte eigene Assetklasse" wahrgenommen.
Der lange Zeit z.B. durch regulatorische Eingriffe befürchtete Totalverlust bei
Investments in Bitcoin und Co. sei momentan nicht mehr vorstellbar. "Man muss
dabei sein" konstatiert Duisberg, auch wenn die hohe Volatilität, trotz der sich
dadurch bietenden Chancen für viele noch problematisch sei.

Jan Altmann von der ETC Group sieht das genauso. "Generell schreitet die
Institutionalisierung beim Investment in Kryptowährungen fort. Große
Schwankungen gibt es dennoch". Aktuell würden die Kurse vor allem durch die
mögliche Zulassung von Ethereum-Spot-ETFs in den USA einen "enormen Aufwind"
erfahren. Am heutigen Donnerstag muss die SEC über einen entsprechenden Antrag
des Anbieters VanEck entscheiden. Die Wahrscheinlichkeit eines positiven
Entscheids ist laut einem Bloomberg-ETF-Analysten zuletzt deutlich gestiegen.
Die im Vorfeld erfolgte Eintragung eines Tickersymbols für den ETF wird als
möglicher Hinweis gewertet, dass eine Zulassung erfolgen könnte.

Benjamin Dean von dem Emittenten WisdomTree sieht noch weitere Gründe für die
gut Performance von Ethereum. So habe das jüngste Netzwerkupdate mit der
Bezeichnung "Dencun" zu einer interessanten Angebotsdynamik für Ethereum
geführt. Zudem sei die einer Dividende ähnelnde Belohnung für das Staking in den
vergangenen beiden Monaten auf 3,3 Prozent gestiegen. Für Bernhard Wenger von
21Shares ist Ethereum "ein komplementäres Investment zu Bitcoin, da damit ein
anderer Use Case verbunden ist". Laut Wenger handelt es sich hierbei um eine
"Investition in einen digitalen App Store".

"Die größte ETF-Auflegung aller Zeiten"

Beim Bitcoin hat die zu Beginn des Jahres erfolgte Einführung von
börsengehandelten Bitcoin-Spot-ETFs in den USA einen massiven Nachfrageschub
ausgelöst. Dean spricht von der "größten ETF-Auflegung aller Zeiten", die
Investitionen von bislang 12,1 Mrd. US$ in diese Produkte nach sich gezogen hat.
Parallel dazu seien Krypto-ETFs in Hongkong notiert und der Londoner Börse die
Genehmigung zum Listing von Krypto-ETPs erteilt worden.

Zertifikate-Fans setzen auf den Bitcoin

Im Derivate-Handel von Vontobel kam es trotz der Spekulationen um Ethereum-ETFs
nach Angaben von David Hartmann zu einem deutlichen Rückgang der Nachfrage nach
Krypto Zertifikaten. "In den vergangenen vier Wochen sank die Anzahl
ausgeführter Handelsgeschäfte in Zertifikaten auf Kryptowährungen um ca. 44
Prozent". Allerdings sei dies angesichts der außergewöhnlich hohen
Handelsaktivitäten zuvor kaum verwunderlich. Der Großteil der Aktivitäten
entfällt unverändert auf Produkte mit Bezug auf den Bitcoin.

"Wieder einmal dominieren die aktiven Trader den Markt und setzten hierbei auf
gehebelte Produkte, wobei mit einem Anteil von 90 Prozent Long-Strukturen
besonders stark nachgefragt wurden", erklärt der Derivate-Spezialist. Zu den am
meisten gehandelten Produkten zählt neben zwei moderat gehebelten Mini Long
Futures (DE000VD5FJG5 und DE000VM98EU0) auf Bitcoin aber auch ein klassisches
Partizipationszertifikat auf die weltweit unverändert größte Kryptowährung
(DE000VQ63TC1). "Das ist schon außergewöhnlich, dass solch ein Produkt im
Vergleich zu den Mini Futures so stark gehandelt wird", erklärt Hartmann.

Von Thomas Koch, 23. Mai 2024 © Deutsche Börse AG

(Für den Inhalt der Kolumne ist allein Deutsche Börse AG verantwortlich. Die
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