FRANKFURT (dpa-AFX Broker) - Die Aktien der deutschen Immobilienunternehmen
sind am Freitag nach einer negativen Branchenstudie der US-Bank Morgan Stanley
weiter unter Druck geraten. Am Vortag ging es für sie bereits nach der ersten
Zinssenkung der Europäischen Zentralbank (EZB) seit 2019 bergab. Konkrete
Hinweise zu weiteren Zinssenkungen blieben dabei aus.

Vor dem Wochenende verloren die Papiere von Vonovia 4,5
Prozent. Morgan Stanley hatte den Dax-Konzern auf "Underweight"
abgestuft. Damit rutschte Vonovia in der Jahresbilanz wieder ins Minus und
entfernte sich weiter von der 21-Tage-Linie als Indikator für den kurzfristigen
Trend. Seit dem Tief im März 2023 hatte sich der Börsenwert von Vonovia in der
Spitze allerdings auch verdoppelt.

Für LEG strich die US-Bank ihre Kaufempfehlung und stufte auf "Equal-Weight" ab, die Aktien gaben 3,3 Prozent nach. Auch TAG Immobilien
gerieten in den Abwärtssog und fielen um 1,3 Prozent. Für
Aroundtown ging es um 1,4 Prozent abwärts.

Nach der ersten Zinssenkung der EZB gebe es zunächst kaum Chancen auf einen
weiteren Kurstreiber, schrieb Morgan-Stanley-Analyst Bart Gysens. Er verwies
darauf, dass es nach dem bisherigen Anstieg der Aktienkurse eine Überlegung sei,
Gewinne mitzunehmen. Das Verhältnis von Chancen und Risiken sei anderswo im
Sektor besser als bei deutschen Wohnimmobilien-Aktien. Er erwähnte dabei
Großbritannien.

Immobilienwerte reagieren für gewöhnlich besonders sensibel auf
geldpolitische Entscheidungen. Im aktuellen Fall hatten die Anleger wohl auf
klarere Signale für die künftige Zinspolitik der EZB gehofft. EZB-Präsidentin
Christine Lagarde betonte aber, dass die Notenbank weiter datenabhängig handeln
werde. "Dies schließt eine weitere Zinssenkung vor September praktisch aus",
kommentierte der Chefanlagestratege Ulrich Stephan von der Deutschen Bank.

Hohe Zinsen erschweren den Immobilienkonzernen das Geschäft auf zweierlei
Weise: Zum einen verteuern höhere Zinsen die Refinanzierung am Kapitalmarkt, wo
sich die Unternehmen mit frischem Geld versorgen. Zudem werden Verkäufe aus den
Beständen tendenziell erschwert./niw/tih/jha/




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